芜湖_5G商用正式启动存眷细分板块机会 六股暴发在即

芜湖新闻网/2019-11-09/ 分类:芜湖科技/阅读:

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中兴通讯:运营商业务恢复明显,看好5G建设机遇

中兴通讯 000063

研究机构:光大证券 阐发师:石崎良,刘凯 撰写日期:2019-08-30

变乱: 公司发布 2019年中报,上半年实现营业收入 446亿元,同比增长 13%;归属于上市公司普通股股东的净利润为 14.71亿元,同比扭亏为盈;符合预期。同时预告前三季度实现净利润 38~46亿元,符合预期。

深圳湾超级总部基地项目确认收益拉高 Q3业绩依照公司书记,深圳湾超级总部基地项目预计在 2019年确认税前利润约为 26亿元至 29亿元,若以税后利润 21亿元测算,则扣除了该项目后 Q3单季净利润约为 2~10亿元,符合预期。

运营商业务恢复明显,三大业务毛利率均有上升上半年,运营商业务收入 324亿元,同比增长 38%,业务恢复显著,次要受益于国表里 FDD系统设备、国表里光通报产品增长,毛利率44.73%,上升 3.49pct;政企业务稳步增长,收入 47亿元,同比增长 6%,毛利率36.95%,上升 8.33pct;消费者业务仍有下滑,收入 74亿元,同比下降 35%,毛利率 16.48%,上升 8.10pct。

国内市场稳步增长,欧美市场有所下降上半年,公司国内市场收入稳步上升,同比增长 6.5%,占营收比重61%;亚洲、非洲市场增长显著,分袂同比增长 83%、 112%;欧美等市场有所下滑,同比下降 18%,占营收比重降至 15%。

全球 5G 建设浪潮启动,看好公司市场前景主设备商在通信财富链中地位显著,是通信财富的中流砥柱。经过多年的公司研发投入、行业技术/标准的不竭更替升级,主设备商行业已形成绝对高壁垒。我们认为,一方面在未来 5G 建设浪潮中,主设备商受益最大,另一方面高行业壁垒形成的竞争格局担保了设备商整体利润程度。中兴作为国内第二、全球前四大主设备商,将空虚受益于 5G 万亿投资建设。此外,公司积极规划 5G 多形态终端产品,消费者业务有望迎来反转。

维持“买入” 评级维 持 19~21年 净 利 润 预 测 分 别 为 49/61/70亿 元 , 对 应 PE26X/21X/18X,看好在全球 5G 建设浪潮下公司作为全球前四大主设备商的市场前景,维持“买入”评级风险提示: 贸易 摩擦升级、 5G 进度不迭预期、 海外业务拓展受阻

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